刘元春：未来五年，中国经济的10大趋势
点击蓝字关注我们
本文大概6500字，读完共需9分钟
编者按：3月27日，中国人民大学商学院邀请著名经济学家、中国人民大学副校长、重阳金融研究院执行理事刘元春作了题为《“十四五”新开局——国家战略与政策重点》的深度分享，对商界决策者把握经济形势具有重要参考价值。本文转自4月1日“正和岛”，以下为演讲精编。
大国竞争，拼谁能“咬住”
目前很多人都在问，我们下一步的投资重点到底是什么？商业机会到底在哪些地方？我想我们首先应该要了解的是“十四五”规划，因为任何一个五年规划都是中国宏观治理体系的一个核心。
更为重要的是“十四五”规划与其他的规划具有完全不一样的属性，这是我们第一次在实现全面小康、完成第一个百年目标的时点来布局，也是在跨越中等收入陷阱最为关键的时候、在大国博弈最为关键的时候我们所出台的一个五年规划。
大家都知道，2015年中国GDP达到美国GDP 60%的时候，西方学者已经按照60%分界线作为战略指导，全面转变对华的战略。过去这几年是美国对华战略全面构思、全面实施的一个阶段。未来五年是什么阶段呢？很重要的是中美大国博弈，从“不对称”向“对称”阶段进行转换的关键五年，也是我们突破卡脖子问题、关键技术能够迈出实质性步伐的关键时期。
考验民族很重要的一个时点到了，能不能咬得住？
我们去年占美国GDP的比例是68.4%，按照最新的汇率测算，已经达到了七十一点几，估计到2025年我们会达到美国GDP的八十七点几，当然这里面不同的测算不一样，还有一些测算接近90%。
很多国际组织测算的是什么？中国按照现有的趋势，GDP总量将在2028年超过美国。这个赶超的过程恰恰是我们最艰难的一个过程。
当然还有一个很重要的参数，我们去年人均GDP是10800美元，用大数来讲，就是1.1万美元。1.1万美元是一个什么概念呢？和全世界人均GDP的水平差不多，略差一点点。去年是我们中华民族标志性的一年，不仅GDP总量迈过了100万亿人民币的大关，更重要的是中华民族的人均GDP与世界人均GDP基本拉平。也就是说，我们已经可以平视整个世界了。
去年年底高收入国家的人均GDP门槛值是12500美元左右。按照正常的测算，我们到2025年人均GDP将达到1.5万美元的水平。1.5万美元意味着什么？我们将稳定地跨越中等收入陷阱。
未来五年，中国经济的10大趋势
“十四五”规划纲要里面最为突出的几个方面，第一个方面就是将“现代化”这样一个原来觉得很模糊的概念指标化、体系化，战略目标和路径具象化。
对这个具像化，大家一定要清楚具体的参数。
一是要达到中等发达国家水平。这就要求我们进行相应的测算，目前基本的概念是什么？达到高收入国家的中位数。现在高收入国家差不多是70个，中位数在35上下的区间。35位上下最典型的就是葡萄牙，人均GDP差不多在2.3万美金的水平。
要达到这个水平，如果不考虑汇率的因素，我们的GDP增速必须要达到6%左右。如果考虑人民币升值的因素，我们人均GDP的增长速度就要在4.5%到4.8%的水平。最后大家一测算发现，要达到2.3万美元人均GDP的水平，未来15年，我们的平均增长速度要达到4.8%。那时候我们的人均GDP刚好翻一番。
按照这样一种测算和假设，“十四五”期间就要求我们的增长速度在5.5%到6.5%的区间，平均增长速度差不多是5.8%。聚焦到今年，增长目标怎么来确定？怎么来进行理解？这很重要，比如今年的目标是什么？6%以上。
很多人就会问：为什么是6%以上？因为如果我们要在未来五年稳定地跨越中等收入陷阱，按照现在高收入国家的门槛，人均GDP每一年增长200美金，未来五年增长1000美金，那么到2025年将达到高收入国家的门槛值，也就是13375美金的水平。
你要稳定跨越，就要超过门槛值20%。意味着什么？你要达到差不多1.5万到1.6万美金的水平。大家就会看到怎么样？增长5.5%还真不行，因此今年确定的GDP增速目标是6%以上。
很多人都在传我们要高质量发展，要贯彻新发展观，我们不谈GDP了，不设定这个目标。这个认识又是错的，高质量发展依然是在经济发展的基础上做文章，依然要落脚到GDP的可持续增长上面。
《政府工作报告》设定的主要目标，是GDP增长速度6%以上，新增就业1100万以上，城镇调查失业率5.5%，居民消费价格涨幅3%，进出口国际收支平衡。这些指标里面，引起大家关注的主要是6%。
6%是一个底线管理，是我们进行常态化运行的一个底线。
大家知道今年美国的增长速度可能是多少？原来大家都预计美国去年是负4、负5的增长，最近的初步核算出来是负3.5%的水平。这个月拜登已经通过了1.9万亿的疫情刺激计划，同时又在策划3万亿的基建投资和产业技术投资，加起来4.9万亿，这是什么概念？相当于美国GDP 25%左右的水平。
这一强刺激下来怎么样？现在IMF、OECD马上调整了对美国经济增长速度的预测，认为美国今年的GDP可能会达到6.5%。这意味着美国的GDP 实际增长在1.3万亿左右。中国6%，意味着我们不到1万亿。如果按照今年这个比较的话，中美之间的差距不是进一步缩小，而是拉开了。
大国竞争很重要的就是要咬住。这个咬住当然不是单纯的经济增长速度的咬住，而是要比谁能够率先步入常态化增长。
大家看到拜登上来之后，第一个是刺激计划，第二个是疫情管控力度比想象要快。今年主要大国在疫苗注射中间，谁速度快，谁就能够全面开放。谁注射慢，谁就会被全面开放的国家带来新封锁。
因此我们有时候就讲，在去年抗疫阶段性取得伟大胜利、经济保卫战取得伟大胜利的基础上，今年的压力比去年还要大。原因是什么？一是每个人的预期都抬高了，去年企业亏损一点点无所谓，今年持续亏损，可能情绪就不一样了。二是大国博弈进入关键期，谁先复苏，谁先常态化，谁就先拔得头筹。
2. 科技自立自强，摆在了最突出位置
“十四五”规划纲要不仅将创新驱动放到核心位置，更重要的是把科技自立自强放在最突出的战略位置上。
大家知道中美大国博弈产生了贸易战、技术战、人才战，以及延伸一系列的新冷战迹象，这就要求我们的发展模式从原来的两头在外的开放、以外触内的发展模式，要转变到以国内大循环为主体，国际国内双循环相互促进的格局上面。
国内大循环很重要的是，我们要突破卡脖子问题，要科技自立自强，解决面临的很多关键问题。因此我们国家专门出台了四个层面的计划：
第一个层面是国家战略科技力量。要发挥我们举国体制，在国家实验室、地方创新中心、区域性创新平台上面进行全面新构建，在这上面，大家会看到所出台的政策非常多。
第二个层面是高水平人才培养。第三个层面是发挥企业创新的主体。第四个层面是在基础研发上有一些突破性的进展。
同时，大家一定要看到，最近国家在产业领域的重点表述是，要进行科学的统筹规划，防止利用科技自立自强来进行讲故事、制造新泡沫。
从去年到今年，省、市、县都在围绕着科技自立自强做文章。但是大家会看到，很多区域根本不具备创新的能力，借着科技自立自强来进行圈地，要信贷，要一系列的金融政策，特别是利用科创板做文章。目前国家正在加大一系列审核。
现在我们会看到很多的券商、VC、基金等等都在瞄准国家战略布局，企图捕捉一系列的投资机会。这也引起大家的一些讨论，比如，一说卡脖子工程，每个企业、每个人站出来都说自己要从事卡脖子技术的研发。国家要求我们进入创新行业，每个人、每个企业都想去创新。这是一个误区。
不能一拥而上。但是，创新链的构建还是非常重要的。这个过程中间，我们要避免创新泡沫过度膨胀。
新一轮的科技布局，可能比前几轮战略性新兴产业的布局更严密。我觉得大家应该把科技自立自强所涉及的内容好好读一读。
3. 实体制造业是产业核心
“十四五”规划纲要第一次将实体经济、特别是制造业，放到产业的核心上面。
从2002年到现在，我们制造业占GDP的比重从百分之三十七点几，一直下降到现在百分之二十七点几。下降了接近10个点。这10个点有很复杂的原因。但是现在大家意识到怎么样？任何一个国家的衰落都是从产业空心化和产业泡沫化开始。
中国要想不重蹈日本出现失去的二十年、三十年这样的问题，很多人就呼吁我们必须要把制造业的核心抓住。
“十四五”的战略规划，目前有几个很重要的方面。一是房地产调控在“十四五”期间不可能全面放开，不可能让房地产泡沫持续下去。以“三稳”为核心的房地产长效机制的构建，是整个“十四五”的常态。大家会看到去年我们出台了“三道红线”，今年又对商业银行进行五档划分，不同档次的商业银行所持有的房地产信贷贷款要有不同的比例约束。最近对于地方的一些企业资产负债，又进行了红线管理。
大家会发现，我们目前对于房地产的管控，已经完全精准化。原来是一城一策，现在是对金融行业、对房地产自身进行全面的结构性管控。
很多人就讲，今年这么严，明年是不是会松一点点？我们看到今年宏观经济很重要的约束因素，就是对于房地产的调控进一步加码。
二是金融让利还将持续。我们目前金融占GDP的比重，依然高达百分之七点几，房地产占六点几。这两个指标加起来在十四点几的水平，差不多是全世界最高的。
大家看一看整个金融行业，特别是银行业去年整体利润依然达到两万亿，同比正增长二点几。大家又在诟病，金融是不是今年还应该让利呢？很多大行的行长都在叫苦，但是总理已经表态了，还得持续让利。
《政府工作报告》对于金融的定位，是服务实体经济的战略定位，在“十四五”规划里面也全面凸显。同时将制造业放在核心位置，制造业里面很重要的是什么？产业基础高端化，产业链现代化，同时产业链、供应链要与我们的创新链有匹配。也就是说中国在很多关键环节、重要环节要有创新能力，把创新作为盈利很重要的基础。
4. “三新”思想贯穿全局
第一次把“新发展阶段、新发展理论、新发展格局”进行专门阐述，成为整个规划的总纲。
大家不要小看“三新”思想。去年8月24号总书记召开经济、社会领域专家座谈会时，专门谈到开辟中国经济新局面，其中一个很重要的理论范畴是新发展格局——以国内大循环为主体，国际、国内双循环相互促进的发展格局。
5. “数字化”上升到重要位置
“十四五”这一次把“数字化”、“数字中国”作为一个核心，把数字社会、数字经济、数字政府、数字企业都上升到一个很重要的位置上面。
很多人讲原来是农业社会，然后是工业社会，现在是数字社会，它是一种新的社会形态。
6. 乡村振兴与新型城镇化并驾齐驱
“十四五”里面，不是简单地强调城镇化，也不是简单地强调三农问题，而是把两者放在并列的位置来进行表述。这说明中国在下一步乡村和城市的协调发展方面，要有新的文章。
7. 碳中和计划产生新机会
第一次将“3060”纳入规划当中，也就是碳达峰、碳中和计划。（编者注：碳达峰指在某一个时点，二氧化碳的排放不再增长达到峰值，之后逐步回落。中国承诺在2030年前，二氧化碳的排放不再增长，达到峰值之后再慢慢减下去。）
“3060”计划，目标是在2030年碳达峰、2060年碳中和。这将从根本上改变我们未来产业增长、区域布局、功能规划的一些路径，在一些能源消耗、产业布局要做出重大调整。大家最近看到各个部门都在测算，这个测算对于很多传统企业是成本，对于很多新型企业是利润，对于很多金融和交易意味着一些新的机会。
前一阵易纲行长讲，碳达峰、碳中和产生的资金需求是上百万亿计。这里面就意味着我们围绕着碳交易、绿色金融，可能是相关的每一个部门、每一个板块必须要重新考虑的战略性因素。
8. 积极应对人口问题
第一次将“人的全面发展”纳入其中，并且列为单独的一章，第一次提出实施积极应对人口老龄化的国家战略。
原来对于“十四五”应不应该把人口生育全面放开，是一个争论的焦点。这里面的问题实际上很复杂。但是“十四五”规划提出，要提高人口生育政策的适应性和弹性容忍度。更重要的是，将生育政策放在减轻生育负担、激励生育上面，而不是简单在生多少个的数量上面。
大家知道这几年新生儿的增长数量急剧下降，前年下降到1400万人，去年的新生儿在1200多万，意味着少生200万人。所以中国的生育政策是很重要的。
更重要的是老龄化。最近大家马上会看到第七次人口普查的数据出来，大家一定要关注这次数据公布里面的细节，意味着我们可能在很多政策上面要有进一步的思考和调整。未来的产业发展、商业机会的变化也是非常大的。
9. 全面凸显共同富裕
全面凸显共同富裕，同时将“优化收入分配政策”单独成章。
但是这里面很复杂，收入分配涉及到大家最核心的利益。最近国家进行了一些调研，去年减税降费各种福利政策最让企业有获得感的是哪一项呢？在这几万份调研里面，给出的答案是是减少社保费用的缴纳，企业对此感受度最强烈。
收入分配问题是一个世界难题。中国在未来十五年给出的答卷怎么样？实际上这是最考验人的。大家可以思考思考。
10. 安全领域扩展
从传统的安全问题全面向经济领域、社会领域、健康领域进行扩展。
经济领域里面，很重要的就是技术安全、金融安全、种源安全等等。
这是一个大转折。如果你在一些关键技术上没有看家本领，你要想跟人家谈判，那是胡扯。如果你没有一些技术性的突破，你要想在产业链上具有议价能力，也是胡扯。
因此我们在产业链、供应链、价值链和产业基础设施、关键零部件等上面的反思，就要求我们在一些战略上做出重大的调整。
中国经济面临的机遇与挑战
今年我们预计经济增长的核心动能还会延续，最重要的原因：
一是宏观经济政策的连续性、稳定性和可持续性。特别是“两会”以后采取的一揽子超常规的政策效果还会持续发挥。比如我们对于中小企业的税收减免，对于相关行业的财政补贴。
二是我们经济增长的内生动能已经开始显化。
三是新发展格局所布局的十几个方面的重点工程，将在今年全面布局。全年布局的时点，实际上就是二季度。
四是全球经济复苏还会对中国的外需有一个支撑作用。
2. 挑战
中国经济今年持续向好主要是这四大原因，但是也有问题。
一是中美之间的博弈存在着强烈的不确定性。目前大家看到，很多领域大概率不会改善还可能会进一步恶化。拜登政府并不是早期竞选时所谈到的对关税的态度、对于相关产业的态度。恰恰相反，在关键领域特别是在技术、意识形态的领域步步为营、紧紧逼迫。
二是欧美疫情的恢复速度到底怎么样？欧美产业链和新兴国家的产业链恢复情况怎么样？
三是中国疫苗和国外疫苗竞争或者差距到底怎么样。
四是我们在一些战略上的布局，特别是前期在一些战略性的新兴行业的布局。由于各个地方、各个部门一拥而上、遍地开花，不顾科学创新规律、产业发展规律的项目，会不会出现新的一些烂尾现象？
因此我们讲，今年总体的一些参数依然会很好，但是一些结构性的问题依然是很严峻的。现在看来，8%左右的增长速度，可能会对我们的整个经济带来相对较好的运行环境、运行态势。
大家也会看到，当前争论的话题还有通货膨胀。最近钱这么多，是不是会发生超级通货膨胀？全世界都在讨论这个问题。
我们研究的结论很明确：不会！但是结构性的价格上涨，毫无疑问会出现。同时在大宗商品市场上面，一些输入性的通胀压力也是会出现的。
3. 总结
这些变化，在局部和区域所带来的冲击，不可小视。我们既要有很好的判断，还要有战略定力。
第一，要从“十四五”规划看到战略重点，看到未来的发展方向。
第二个，与“十四五”规划里面的核心对应，看我们在哪几个方面可能会有一些大的动作，或者一些重点项目、重点工程、重点投资、重点改革会出台。
第三，关注一些参数的变化，对于经济增长、世界复苏、中美谈判要有一个总体性的认识。
当我们把对未来的预判放到“十四五”的框架当中来进行认识，把两会的精神、“十四五”规划、2035远景目标纲要，把《政府工作报告》这样的核心文件，统一起来进行理解，这样我们就有根有据，而不会过度跟随一些自媒体所做的判断。
我就讲这些，谢谢大家。
推荐阅读
// 人大重阳
///
RDCY
中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立于2013年1月19日，是重阳投资向中国人民大学捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。
作为中国特色新型智库，人大重阳聘请了全球数十位前政要、银行家、知名学者为高级研究员，旨在关注现实、建言国家、服务人民。目前，人大重阳下设7个部门、运营管理4个中心(生态金融研究中心、全球治理研究中心、中美人文交流研究中心、中俄人文交流研究中心)。近年来，人大重阳在金融发展、全球治理、大国关系、宏观政策等研究领域在国内外均具有较高认可度。
扫二维码｜关注我们
微信号｜rdcy2013
新浪微博｜@人大重阳
我知道你“在看”哟～